加快发行银行永久债券,期待放宽投资标准 北京环球影城概念股

股票资讯  2021-05-01 20:26:09

该银行的永久债券发行正在蓬勃发展。招商银行近日宣布,董事会审议批准发行不超过500亿元人民币的永久债券。据《中国证券报》记者不完全统计,自2019年以来,已有15家银行披露了拟发行或已发行永久债券的再融资计划。根据之前银行永久债券的认购情况,保险机构是这类工具的重要投资者。分析师认为,除了保险机构对长期资产配置的需求不断增加外,还有政策为保险投资银行的永久债券“保驾护航”。在多种因素的刺激下,保险基金认购银行永久债券的意愿很强。同时,业内人士也呼吁进一步放宽保险投资永久债券的条件。

购买保险的强烈动机

今年1月25日,中国银行在银行间债券市场成功发行非定期资本债券400亿元,认购倍数超过2倍,票面利率4.50%。此次发行吸引了140多家境内外投资者参与认购,涵盖保险公司、证券公司、金融公司、证券投资基金、理财产品等国内债券市场主要投资者。

5月31日,民生银行在银行间债券市场完成了400亿元人民币无固定期限资本债券的记账定价,目前票面利率为4.85%。据民生银行相关负责人介绍,该债券的投资者包括大型国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、人寿保险公司、财产保险公司、证券公司、金融公司、基金等债券市场的主要投资者。

据业内人士介绍,在认购永久债券的保险机构中,主要是需要配置长期资产的年金养老管理机构。

华泰证券分析师沈娟表示:“保险基金具有规模大、期限长的特点,尤其是近几年来,保险公司大力推广长期担保产品,债务期限延长,长期资产配置需求增加。允许保险基金投资银行永续债券,会增加保险基金的长期可投资资产,减少保险公司的资产负债错配。对银行而言,放开对保险基金的投资限制,将有助于扩大永久债券投资者的范围,并为银行资本工具引入增量资金,从而缓解发行永久债券的困难。”

除了长期资产配置需求不断增加,保险机构还有政策为银行永久债券配置“保驾护航”。

1月24日,银监会表示,为支持商业银行进一步充实资本,优化资本结构,扩大信贷供给空间,增强服务实体经济和抵御风险的能力,丰富保险资金配置,银监会允许保险机构投资合格银行二级资本债券和非定期资本债券。

5月7日,中国银行业监督管理委员会发布《保险公司偿付能力监管规定-问题解答2:非定期资本债券》,细化了银行发行非定期资本债券的风险因素规则。具体来说,政策性银行和国有控股大型商业银行的基本风险系数为0.20,全国性股份制商业银行的基本风险系数为0.23。

据某保险机构精算师介绍,从数值上看,此次银监会确定的无固定期限资本银行债券的基本风险因子在保险基金投资品种中处于较低水平,最低资本提取较少。从节约资金的角度来看,保险机构会加大对这一品种的投入。风险因素的定义也反映了监管部门鼓励和支持将保险资金配置给银行的非定期资本债券。

兴业研究认为,对于国有大银行、股份制银行、大型城市商业银行发行的永续债券,银行资产管理、基金、保险可以把它们当作增加收入的底层仓库。毕竟期限可控,收益优于AA+城市投资债,能质押也让他们有了增加杠杆的能力。

持续债务得到大力推动

6月3日,招商银行宣布,董事会审议批准公司发行不超过500亿元人民币的减记非定期资本债券(以下简称“永久债券”)的议案。此前,中国银行业监督管理委员会官网公布,华夏银行5月30日获批发行400亿元永久债券,这是继中国银行和民生银行之后,今年商业银行批准的第三个此类新资本工具。

分析师表示,债券筹集的资金将有助于银行增强资本实力,提高资本充足率,增强风险抵御能力;有助于优化资本结构,拓宽资本补充渠道;这将有助于提高服务实体经济的能力,增加对重点地区和地区的金融服务。

据《中国证券报》记者不完全统计,今年以来,包括中国银行、工行、农行、交通银行、光大、中信、华夏、民生、平安、招商银行、兴业等15家银行。披露了拟发行或发行总额不超过6720亿元人民币的永续债券再融资计划,其中农业银行暂列规模第一,发行总额不超过1200亿元人民币。

兴业银行战略研究团队表示,今年一季度,我行资产投资速度明显加快,不仅推动了利润回升,也创造了新的资本缺口,新的金融资产分类规定对实物资产质量提出了更高要求。在这种情况下,银行急需外部资本补充。银行永续债券和其他一级资本工具一样,发行效率高,对于资质较好的银行可以控制成本。对于国有银行来说,这也能有效填补TLAC工具的空白。

资深银行家莫开伟认为,银行发行永续债券有很多含义:第一,永续债券具有补充银行资本的杠杆效应,不仅可以扩大银行的资本实力,鼓励银行信贷增长,煽动银行信贷规模扩张,而且有助于提高支持实体经济特别是民营和小微实体经济的能力。同时,有利于防范和化解金融风险,提振资本市场信心,增强公众对银行股的信心,巩固银行资本基础,提高风险抵御能力,保持系统性金融风险不发生的底线。尤其重要的是,可以缓解目前银行业的资金补充压力;有利于非上市中小银行补充非核心一级资本,促进城市商业银行、农村商业银行、农村信用社业务逐步回归源头。第二,有利于促进资本市场健康发展。资本扩张后,可以促进银行稳健经营和可持续发展;有利于解决银行股权投资的瓶颈,提高银行参与股权投资的积极性,促进债转股的发展;有利于减轻金融机构依赖资本市场融资的压力,促进债券市场发挥企业融资的作用。第三,不仅可以拓宽银行资本补充渠道,还可以丰富国内债券市场的品种,促进国内债券市场的发展。

放宽投资条件

在政策激励下,保险基金有强烈的意愿认购银行永久债券。同时,业内人士也呼吁进一步放宽保险投资永久债券的条件,一方面可以丰富保险基金的投资对象,另一方面也有利于中小银行。

今年1月25日,中国银行业监督管理委员会发布了《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》,扩大了保险机构的投资范围,允许保险资金投资商业银行永久债券、二级资本债券等资本工具。对可投资保险基金的永久债券发行人做了四项具体规定:一是公司治理完善,经营稳定;二是最近一期经审计总资产不低于1万亿元,净资产不低于500亿元;三是核心一级资本充足率不低于8%,一级资本充足率不低于9%,资本充足率不低于11%;四是国内信用评级机构评级的AAA或相当于AAA的长期信用评级。

一位保险资产管理人指出,该文件规定了保险投资的永久债券发行主体。但从实际情况来看,很多中小银行由于净资产不足或评级不足,被排除在保险资金的投资范围之外。目前,保险投资的主体主要是四大银行和股份制银行发行的永久债券。

在惠及中小银行方面,分析师指出,商业银行的其他一级资本补充工具主要包括优先股和永久债券等。由于中小银行发行优先股的限制更多,因此对发行永久债券补充资本的需求更强。

海通证券的蒋超认为,永续债券相对于优先股有一定的优势,是对其他一级资本的补充工具。首先,优先股的发行主要以上市银行为主,而非上市中小银行迫切需要更有效的资本补充工具。永久债券的发行人包括未上市企业,因此可以惠及未上市的中小银行。其次,从发行情况来看,优先股在交易所发行,审批流程慢,周期长。另外,优先股一般不能在市场上交易,只有不在交易所公开转让,所以流动性差。而永续债券是在银行间市场发行的,审批相对简单,发行周期相对较短。作为债券,永久债券可以在银行间市场流通。此外,央行发行的CBS(央行票据互换工具)进一步增强了永久债券的流动性。

中国证券投资有限责任公司(601066)分析师杨蓉也表示:“保险基金作为期限长、流动性要求低、稳定性强的基金的代表,匹配期限相对较长,适合投资期限相同的银行永久债券。按照现行政策,保险基金投资的永续债券大部分是四大银行和股份制银行发行的永续债券,城市商业银行和农村商业银行受到限制。根据优先股和永久债券的一些区别,永久债券作为其他一级资本补充工具,应该对中小银行更有利。但目前中小银行如果发行永续债券,既不能做CBS,也不能被保险基金投资,所以流动性差,需求方可能会受到一定影响。因此,永久债券的保险投资标准是否会放开,是永久债券的一个关注点。”


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