信用债券新规:统一信用原则,明确企业设立信用负责人 三重滤网

股票资讯    来源:短线指标  作者:佚名

中国长期分割和监管的债券市场迎来了统一规则。

12月28日,央行、国家发展改革委、中国证监会联合发布《企业信用债券信息披露管理办法》(以下简称《管理办法》),这是统一企业信用债券监管的重要一步。

《管理办法》明确,企业应当设立并公开信函和信息事务负责人;债券违约时,企业应及时披露债券本息尚未支付的公告,同时主承销商、受托人等参与者也应按照规定和协议履行兑付义务。

《管理办法》在加强投资者保护的同时,还提出债券投资者应认真阅读投资说明书,独立分析披露的信息,独立判断债券的投资价值,自行承担投资风险。

根据公告,新规定将于2021年5月1日生效。

发行企业和中介机构应在发行债券前披露招股说明书等文件,并强化信函的法律责任

去年12月,三个部门发布了《管理办法》征求意见稿,反映了强化发行人责任、加强投资者保护的总体基调。该文件的正式版本再次澄清了相关原则。

据公司债部际协调机制办公室相关负责人介绍,《管理办法》的主要内容不仅明确了存续期间重大事项的认定和披露要求,还明确了信息披露涉及各方的责任,强化了企业、董事、控股股东和实际控制人的主体责任,明确了承销机构、会计师事务所、评级机构等中介机构相应的信息披露义务和责任,强化了信息披露违法行为的法律责任。

从具体规定来看,《管理办法》第十条规定,企业在发行债券前,应当披露最近三年经审计的财务报告以及监管或市场自律组织要求的最新会计报表、招股说明书、信用评级报告(如有)等文件。

近年来,债券市场一直波澜壮阔。今年第四季度,发生了3A评级主体违约的黑天鹅事件,引发了一波市场折扣。在债券违约的情况下,《管理办法》明确规定,企业应披露债券本息未及时支付的公告,主承销商和受托人还应披露企业财务信息、诉讼相关事项、违约处置方案等可能影响投资者决策的重要信息。

“企业被托管集团或者接管集团托管或者接管的,企业信息披露义务由托管集团和接管集团承担。”据公司债部际协调机制办公室相关负责人介绍,新规中的这一点结合了最新的市场发展,弥补了之前这方面信息披露的不足。

投资者应仔细阅读说明书,独立判断债券的投资价值

《管理办法》在加强投资者保护的同时,也对债券投资者提出了规范性要求。

新规定明确,债券投资者应独立分析披露的信息,独立判断债券的投资价值,并自行承担投资风险。

上述招股说明书作为债券的“招股说明书”,对债券投资者意义重大。投资者应认真阅读“招股说明书”,了解各环节的权利和义务,实现“知己知彼”、“卖方负责、买方负责”。

企业信可以联系谁?《管理办法》第九条规定,企业应当设立并公开信息披露负责人,接受投资者查询,维护投资者关系。信函的负责人应当是董事、高级管理人员或者与企业具有同等责任的人员。不披露的,视为企业法定代表人。

新规出台的背景:债券市场融资大幅增加,监管从“分离”加速到“统一”

中国债券市场排名世界第二。目前,中国债券市场总存量超过113万亿元,其中信用债券存量38.7万亿元,比年初增加5.9万亿元,年内净融资规模超过3万亿元。“企业信用债券是企业直接融资的重要渠道,在服务实体经济和优化资源配置方面发挥着重要作用。”前面提到的负责人说。

但是中国的债券市场已经分离很久了。早在1990年12月,上海和深圳证券交易所就开放了交易所债券市场。1997年6月,为防止银行资金非法流入股市,有关部门决定停止商业银行在证券交易所从事债券交易活动。此后,中国债券市场分为银行间市场和交易所市场。

“长期以来,两大市场之间存在批准、托管、交易、清算和监督两个独立的系统。”上海证券研究所首席分析师胡悦晓表示。市场分离状态也存在一些问题,如债券市场定价效率低,市场分离导致市场竞争异化,同一品种在不同市场的流动性不同。

更复杂的是,我国企业信用债券的主要组成部分:企业债券、企业债券和非金融企业债务融资工具,发行主体、管理部门和上市交易场所不同。如公司债券由国家发改委管理,公司债券的发行由证监会负责管理,短期融资券、中期票据由银行间市场交易商协会发行登记。

近年来,债券市场的“一体化”进程加快,相关监管部门相继出台了一系列统一的市场规则,包括建立统一的债券市场执法机制、实现银行与交易所市场信用评级的相互认可和统一的市场化评估体系。今年7月,央行和证监会联合发布7号文件,同意在外汇债券市场开展银行与相关基础设施机构的互联合作,有利于形成统一市场、统一价格,使债券市场更好地发挥直接融资功能。

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